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股权典当 下一匹业务“黑马”?
时间:2016-01-22 14:37:22
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早几年前,国内有能力从事股权典当业务的典当行屈指可数。在当年,如果说哪家开展了这样的业务,必定会引来同行的关注与好奇。不过新的统计数据表明,虽然股权典当业务从整体上看占比优势仍不明显,但较之以往,当前业内不仅操作该业务的企业越来越多,对于股权质押的探索也日趋成熟。会越来越热是业内对于这项业务的普遍看法。

增长态势明显

刘先生是重庆一家典当行的经营者,早几年,他所在的典当行经营业务基本都以房地产典当为主。然而,自今年以来,客户需求的悄然变化开始逐渐引起了他的深思。

近段时间,我们碰到了好几位前来咨询的中小企业主,都因为没有合适的抵质押物而犯愁,比如说传统的车和房。但是,在与他们聊天的过程中也有人提出,能不能用其公司的股权进行质押借款。由于我们公司之前几乎没有做过这样的业务,所以对此持谨慎态度。不过这也证明,这项业务当前确实需求在不断上升。

而随后,在与同行的交流中刘先生发现,虽然自己还没有开展,但股权已经被当地典当行业所越来越多地涉及。

针对这种现象,重庆典当行业协会会长杜明亮表示,之前,在重庆的各家典当行,房地产业务是绝对的重头戏,保守估计占比至少不低于60%。采访中也有业内人士透露,实际上,早两年重庆典当行经营房地产的比例远不止这个数,说百分之八九十的典当行都专注于此并不为过。

但上述情况近一两年来开始出现了洗牌,杜明亮告诉中国商报记者,根据最新的统计数据来看,当前,重庆的典当行业做房地产的有60%,而20%的已经把业务关注点转向了股权质押。

事实上,作为财产权利质押当中的一项内容,股权质押的空间自然不言而喻。而据了解,鉴于市场的不断变化,促使典当行的业务结构也不得不随之打破、更新,尽管股权至今为止还不可能动摇房地产典当的龙头地位,但由于其适用程度广、贷款金额较大,无论是站在解决客户需求的角度上,还是从典当行收益的层面分析,都相当可行。因此,近两年做这项业务或者是关注这项业务的业内人士逐步增多。

例如在北京,据悉,以前股权典当无论是咨询率还是成交率,低得几乎可以忽略不计,但近段时间以来,从各家所反映的情况看,情况有所改变,不仅有意愿的客户增多了,以股权加房产或二手车的方式组合贷款成交率也有所提升。仅以平谷地区为例,据我所知,前年当地的财产权利典当质押业务几乎是零,而去年达到了5002万元,这其中股权占了一定比例。知情人士透露。

在上海,最新统计数据显示,当前沪上典当行的财产权利质押业务占比为25%左右,相比略有增加,其中股权大约占了一半。上海典当行业协会会长吴贤达表示,现在对于非流通上市股,当地业内还是有一定关注度与成交率的。

与此同时,类似的情况还出现在江苏、河南、湖北等地。其中,江苏的典当行业更为关注的同样是非上市公司股权;在河南,近一年时间中,不仅做股权典当的企业增多,业务的数量也有所增多;而在湖北,有典当行对此的感觉更为明显,随着近两年客户需求的提升,现在我们的股权典当业务能够占总业务的50%比例。湖北融众典当行相关负责人坦言。

市场前景广阔

当然,从某种程度而言,典当行转而关注股权,颇有些不得已而为之的意味。一方面,如今各家商业银行对于中小企业贷款都有不同程度的松动,越来越多的银行还设立了小企业信贷专营机构,专门设计开发小企业信贷产品,导致一些能提供比较好的担保物的企业,如房产、汽车等,融资一般都会首选银行。另一方面,房产典当业务开始缩水,再加上小额贷款公司同样针对中小企业和个体户,和他们相比,典当行需要抵押担保品,而小额贷款公司则可以提供无抵押、免担保的信用贷款,从贷款利息方面来说,典当行也没有什么优势。所以,再不跳出固有的思维,典当的生存受挤压感会更强。

前段时间,天津典当行业协会、上海典当行业协会都来河南进行了经验交流,在座谈会上,对迫于经营品种萎缩,需要开辟新业务的观点,与会的同行都非常赞同。从这个话题展开,就股权典当业务,会上还进行了一番比较深入的探讨。河南省典当行业协会副会长苏效越说。在他看来,典当行做股权,实际是一种理念的突破。

其实,有关股权质押融资的外部需求,当今的活跃程度确实令业界瞩目。据悉,今年5月份以来,以创业板公司为代表的中小盘个股市场表现不俗,创业板指数屡创新高。而有消息称,随着手中持股的市值不断上升,各重要股东便纷纷打起了小算盘,除直接减持进行套现外,一些不愿意放弃股份对应权利的股东或禁售股股东纷纷选择以所持股份为抵质押物,趁股价高企之势进行融资。最近,迪威视讯股东汪沦质押其持有的520万股公司股份就是典型一例。

然而记者发现,对于大多数典当行来说,他们更为关心的,是那些非上市公司的股权。虽然非上市公司股权质押的症结在于流动性较差,但其优势却是不存在二级市场反复交易所带来的高溢价问题,因此能够降低股价出现高估的概率。如此一方面既能满足质押标的资产稳健,另一方面也能拉升质押率,提高融资额。

评估至关重要

无论如何,由于需求的巨大、金额的可观,相关法律法规保障相对比较完全,股权典当成为下一匹业务黑马的可能当前非常被看好。相当一部分业内人士认为,对于股权这项业务,表面看来并不是特别难以操作,因为有登记作为保障,而且,只要评估实在,折当率的高低不会对风险产生实质性影响。

说到底,评估是其中至关重要的部分,也是做好业务的关键。分析人士指出,这也是业内最为关心的话题。

实践表明,在股权评估的过程中,根据企业性质的不同,关注点也会有所区别。

对于有限责任公司股权质押来说,其股权价值在于其企业的基本面,企业的运营情况,企业的成长性,企业的盈利性,企业的资产配置情况,企业的经营团队等都是反映股权价值的因素。

从更深层次上说,有限责任公司的股权价值不在于其本身,而在于企业本身的价值。在现实操作中,有的有限公司股权价值很值钱,可能是股权的几倍溢价;有的有限公司就是个空壳公司,因此,有限责任公司的股权质押存在很大的市场空间,也存在巨大的风险敞口,对于从事该业务的典当行来说,高管层应当具有对企业分析和判断的能力。长期关注于此的北京京盛典当行总经理王贤军坦言。

采访中,有典当行表示,在当前有质押需求的中小企业中,相当一部分属于外商投资企业。据悉,遵照相关规定,外商投资企业的投资者以其拥有的股权设立质押,必须经其他各方投资者同意。而国家对于外商投资企业的股权质押也有一些特殊规定,比如投资者用于出质的股份必须是已经实际交付出资的。

按照我国外商投资企业法规定,外商投资企业采用先登记、后出资的原则,允许外商投资企业的投资者在企业成立后,按照合同约定或法律规定或核准的期限交付出资,所以在外商投资企业中,股权的取得并不以是否已经实际交付出资为前提,应该防范股权架空的情况。因此,对于外商投资企业的股权质押,限制条件更为严格,典当行在股权质押典当中应更加小心谨慎。王贤军提醒道。

据了解,相比房产、二手车与民品,股权典当出现绝当的可能相对较低,除非恶意融资,否则企业通常也不会愿意把自己手中的股权转让他人。值得注意的是,只要股权一旦出现绝当,更难处理。         

河南典当业界一位业内人士就曾经历过这样的苦恼。他向记者透露,逾期后,典当行曾多次与客户协商未果,从而造成绝当,最后只能走上由法院拍卖的处置道路。毕竟适用范围太窄,典当行不得不费尽心思寻找接受方,尽管最后还是处置完毕了,但却是一次令人印象深刻的教训。而根源在于典当行事先对于企业评估时,没有清楚地掌握其成长动向。

有观点认为,从传统典当行为分析,典当是种砖头文化,通俗来讲就是拿实在的东西还钱。既然现在的典当行是为融资服务的,而融资的实质则是种信用关系。特别是像股权这种无形的资产,看不见也摸不着。因此,从事这样的业务,典当行等于是在与企业主的信用打交道,这种信用既包括以往和现在,也包括将来。

由此看来,股权典当业务为典当行的判断能力提出了更高的要求。同样是用股权为质押,如果该企业是因为买地进行投资建设,一时缺钱而贷款,比起要等到货款回笼后才能还款的情况,会更让典当行踏实。虽然质押的是无形的东西,但企业的背后有实物在支撑保障,减少了很多未可知的因素。这也能说明,做股权,需要典当行具体情况具体分析、把握。也许要求更高了,却是一种实力的体现。分析人士举例道。